《四年周期没有死，数据正在替它辩护》 2026 年 5 月 26 日 第二季度 · 第 48 期 Aspirin · 数据科学家视角的周期分析 一、所有「这次不一样」的叙事都失败了 过去一年，市场上充斥着四年周期已死的论调：ETF改变了游戏规则、上市公司在囤币、战略比特币储备即将落地。这些叙事的共同特点是——它们都在试图用故事覆盖数据。而结果呢？比特币依然在2025年第四季度见顶，然后进入了熊市。和2013年Q4、2017年Q4、2021年Q4一模一样。 最常被提及的反对理由是：这一轮比特币是在冷淡中见顶，而非狂热中见顶。但冷淡见顶并不意味着熊市不会发生。标普500在1960年代末就多次在冷淡中见顶——1965年到1973年的八年间，指数仅上涨28％，但期间经历了两次跌幅超过30％的熊市。冷淡见顶只说明市场缺乏想象力，不代表它免疫下跌。 二、时间轴的精确复现 如果你用条形图叠加法把2015年低点到2017年高点的走势覆盖到上一轮，你会发现两轮牛市的顶部在时间上几乎完全吻合！误差不超过一周。本轮比特币在第1162天见顶，前两轮分别是第1059天和第1168天。 这意味着什么？尽管每一轮的叙事都不同，比特币在时间维度上的行为却高度一致。四年周期的核心从来不是预测价格会涨到多少，而是预测价格何时触底，而历史显示，底部大概率出现在中期选举年的第四季度。 三、熊市反弹的「体感欺骗」 当前反弹持续了约16周，很多人认为这已经超出了熊市反弹的正常范围。但数据不支持这个结论：2022年6月到11月的反弹持续了21周，2018年2月到6月的反弹持续了19周，2014年4月到10月的间隔是25周。16周不仅不异常，反而偏短。 更重要的是，本轮反弹幅度约35％到36％，而2022年的熊市反弹达到了46％。当前反弹实际上是历次中期选举年中最弱的一次。每一次熊市反弹都让身处其中的人觉得「这次不一样」，但回头看，模式从未改变。 操作总结 四年周期：比特币在第1162天见顶，与历史周期误差一周以内。所有「这次不一样」的叙事已经被市场本身否定。 时间窗口：六月可能出现局部低点，十月前后可能出现周期底部。标普500若在下半年回调，将成为比特币最终触底的催化剂。 反弹定性：16周的反弹时长和35％的反弹幅度完全在熊市反弹的正常范围内，甚至偏弱。 四年周期终有一天会被打破——但押注它「这次」被打破的人，在过去每一个周期都输了。 你认为四年周期这次会被打破吗？